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存款加权平均利率下降叠加前期降准 有望推动本月LPR下行
时间:2022-05-12 17:22:13    来源:证券日报    

  今年以来,中国人民银行(下称“央行”)持续释放贷款市场报价利率(LPR)改革红利,优化存款利率监管,推动实际贷款利率进一步降低。

  据央行在5月9日发布的2022年第一季度中国货币政策执行报告显示,3月份,贷款加权平均利率为4.65%,同比下降0.45个百分点。其中,一般贷款加权平均利率为4.98%,同比下降0.32个百分点;企业贷款加权平均利率为4.36%,同比下降0.27个百分点。

  整体来看,一季度企业综合融资成本稳中有降,实体企业的经营成本进一步降低。同时,央行表态下一阶段还将“推动降低企业综合融资成本”。

  中信证券首席经济学家明明在接受记者采访时表示,央行继续强调推动降低企业综合融资成本目标,表明稳增长和宽信用的诉求有所强化。但是,不同于去年第四季度中国货币政策执行报告中降成本的方式侧重于“发挥贷款市场报价利率改革效能”,今年第一季度中国货币政策执行报告中则侧重于“发挥存款利率市场化调整机制重要作用”。

  4月份,央行指导利率自律机制建立了存款利率市场化调整机制。自律机制成员银行参考以10年期国债收益率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率,合理调整存款利率水平。新的机制建立后,银行的存款利率市场化程度更高,在当前市场利率总体有所下行的背景下,有利于银行稳定负债成本,促进实际贷款利率进一步下行。

  兴业证券固收团队认为,从LPR的定价机制来看,LPR在MLF操作利率基础上加点形成,加点幅度则主要取决于各报价行自身资金成本、市场供求、风险溢价等因素。存款利率影响着银行的资金成本,进而影响加点幅度。建立存款利率市场化调整机制后,可能出现LPR与MLF下调不对称,同时银行下调存款利率的情况。

  2022年第一季度中国货币政策执行报告显示,工农中建交邮储等国有银行和大部分股份制银行均已于4月下旬下调了其1年期以上期限定期存款和大额存单利率,部分地方法人机构也相应作出下调。根据最新调研数据,4月份最后一周(4月25日-5月1日),全国金融机构新发生存款加权平均利率为2.37%,较前一周下降10个基点。

  华创证券研究所所长助理、首席宏观分析师张瑜对记者表示,近期无论是国常会鼓励拨备水平较高的大型银行有序降低拨备率,抑或是降准政策,以及当前存款加权平均利率的下降,均有助于推动商业银行负债成本的走低,进而推动LPR调降。

  今年以来,LPR仅在1月份经历了下调,1年期和5年期以上LPR分别下行10个和5个基点至3.7%、4.6%,随后一直保持不变。本月20日即将迎来新一期LPR,是否存在下调可能?

  “4月份最后一周全国金融机构新发生存款加权平均利率为2.37%,较前一周下降10个基点,叠加4月份全面降准0.25个百分点,有望推动5月份LPR报价下调,从而释放LPR改革潜力,切实降低实体经济综合融资成本,增加有效信贷需求。”民生银行首席研究员温彬表示。

  明明也认为,建立存款利率市场化调整机制后,引导银行负债成本下行,预计将带动LPR下行。4月份降准并没有带动LPR报价下行,叠加存款利率市场化改革成效,预计5月份LPR可能下行5个基点。(记者 刘琪)

编辑:晏语悦
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