刚刚过去的9月份集合信托市场呈现回调态势。其中，发行数量和发行规模下滑幅度超两位数，成立数量和规模也遇冷明显。业内专家表示，上述市场回调是受长假来临、工作日减少和市场观望情绪等因素影响。目前，我国信托行业整体上形成系统性金融风险的概率较低。

　　发行、成立“双下滑”

　　用益信托网最新数据显示，截至9月28日，2023年9月共有52家信托公司发行1720款集合信托产品，发行数量环比减少224款，降幅为11.52%;发行规模725.84亿元，环比减少194.91亿元，降幅为21.17%。

　　对此，用益信托研究院研究员喻智表示，受长假的影响，叠加工作日减少，信托公司对产品投放进行调整，集合信托产品投放有明显的减少。以2023年9月份最后一周(9月25日-10月1日)为例，该周集合信托发行市场热度下滑。全周共29家信托公司发行集合信托产品191款，环比减少29.26%;发行规模137.59亿元，环比减少42.27%，日均发行规模34.39亿元，环比减少27.84%。

　　事实上，除发行市场回调外，9月集合信托成立市场也遇冷，成立数量和成立规模双双下行。数据显示，截至9月28日，2023年9月共有46家信托公司成立了1950款集合信托产品，成立数量环比减少82款，降幅为4.04%;成立规模390.80亿元，环比减少91.72亿元，降幅为19.01%。

　　另外，集合信托产品的平均预期收益率继续下滑。数据显示，截至9月28日，2023年9月集合信托产品的平均预期收益率为6.49%，环比减少0.03个百分点;产品的平均期限为1.37年，与上月持平。

　　值得一提的是，虽然集合信托成立市场9月份整体不如8月份，但在月内呈现回暖态势。以9月份最后一周为例，该周共有385款集合信托产品成立，环比增加0.26%;成立规模72.23亿元，环比增加5.45%，日均成立规模18.06亿元，环比增加31.81%。

　　“受双节长假影响，该周集合信托产品迎来一波集中成立潮，产品成立维持高位。”喻智解释称。

　　产品成立表现分化

　　用益信托网报告分析称，9月份投向基础产业领域的集合信托资金规模占比有所攀升。截至9月28日，2023年9月基础产业类信托规模占比33.05%，环比增加6.85个百分点;金融类信托规模占比60.06%，环比减少6.57个百分点;房地产类信托规模占比0.73%，环比减少1.98个百分点;工商企业类信托规模占比5.80%，环比增加1.52个百分点。

　　对此，喻智表示，9月份非标信托产品和标品信托产品成立表现分化，非标产品成立数量及规模明显上行，而标品信托产品募集相对困难。“一方面，受长假的影响，工作日减少，且标品信托资金募集在一定程度上依赖于银行、券商等渠道，受假期因素影响较大;另一方面，证券市场相对低迷，市场情绪不振，标品信托产品资金募集受到一定影响。”喻智分析称。

　　行业系统性风险概率较低

　　一面是信托发行市场回调，一面是万亿信托产品到期。根据中国信托业协会9月19日发布的数据显示，信托公司在未来9个月需要兑付的信托规模较大，即将到期的信托规模约为3.33万亿元。

　　不过，在业内专家看来，信托行业整体上形成系统性金融风险的概率较低。太平洋证券表示，近期信托风险主要暴露的是个别信托产品的流动性风险，整体上形成系统性金融风险的概率较低，我国场外衍生品市场锚定的基本是流动性较高、无杠杆的股指和期货产品，这一定程度上降低了信托风险的传导和放大效应。

　　事实上，信托资产同比增速从2018年9月开始转负，并一直延续到2022年3月末;信托资产规模也从2017年12月末26.25万亿元的峰值，下降到2022年3月末的20.16万亿元，降幅为23.18%。2022年二季度以来，信托资产规模企稳回升。截至今年6月末，已连续5个季度实现同比正增长，规模变化趋于平稳。

　　此前，中国信托业协会发布《2023年二季度中国信托业发展评析》显示，今年上半年，信托资产规模延续2022年以来稳中有升的发展态势，截至2023年二季度末，信托资产规模余额为21.69万亿元，较今年一季度末增加4699亿元，环比增幅为2.21%，较上年同期增加5769亿元，同比增幅为2.73%。

　　“信托机构发行的产品具有完善的保障措施。如果某家信托公司的全部净资产无法偿付债务的时候，原则上可以使用信托保障基金。此外，如果这些债务发生的过程中该信托履行了全部披露职责，因市场原因导致资产公允价值变动、无法偿还债务，那么信托公司无需赔付，信托公司有责任帮助投资者追缴欠款，追缴回的欠款用于赔付投资者。”太平洋证券报告称。(记者 钟源)